2019年11月,小松利用小時(shí)數(shù)達(dá)到135.5小時(shí),同比增長(zhǎng)1.8%,結(jié)束了連續(xù)7個(gè)月的同比下滑,反映出下游需求好于預(yù)期;考慮到2018年以來,小松利用小時(shí)數(shù)在絕大部分月份呈現(xiàn)同比負(fù)增長(zhǎng),與挖掘機(jī)行業(yè)銷量維持正增長(zhǎng)的趨勢(shì)明顯背離,我們特根據(jù)國(guó)內(nèi)品牌挖掘機(jī)的利用小時(shí)數(shù),結(jié)合保有量進(jìn)行加權(quán)調(diào)整,發(fā)布對(duì)挖機(jī)銷量增長(zhǎng)解釋力度更大的“中金挖機(jī)利用指數(shù)(CEUI,CICC Excavator Utilization Index)”,供投資者參考。
中金挖機(jī)利用指數(shù)(CEUI,CICC Excavator Utilization Index):下游真實(shí)需求景氣向上
小松利用小時(shí)數(shù)的局限:2018年開始與行業(yè)銷量增速背離
市場(chǎng)份額下降造成代表性偏差
過去十年小松中國(guó)市占率累計(jì)下降近12ppt。在上一輪挖掘機(jī)行業(yè)周期前,小松在中國(guó)的市占率約15%,居行業(yè)首位。2009-2012年小松市占率累計(jì)下降7.9ppt至7.7%,此后至2017年維持在7%-8%左右。而2018年/2019年前11月,小松中國(guó)市占率分別同比下降1.7/1.3ppt至5.0%/3.7%。市場(chǎng)份額的下降導(dǎo)致小松指數(shù)對(duì)國(guó)內(nèi)整體市場(chǎng)的解釋力度下降。
小松中國(guó)市占率持續(xù)下降至3.7%(1-11M19)
維保服務(wù)下降導(dǎo)致樣本偏差
小松起訴國(guó)內(nèi)部分經(jīng)銷商導(dǎo)致設(shè)備維保狀態(tài)不佳。自2017年末至2018年初,小松的部分國(guó)內(nèi)經(jīng)銷商出現(xiàn)經(jīng)營(yíng)問題,進(jìn)而導(dǎo)致存量設(shè)備的維修與保障受到影響,與之相應(yīng)的設(shè)備利用小時(shí)數(shù)下滑。但這無法代表國(guó)內(nèi)其他品牌的普遍狀態(tài)。
小松中國(guó)對(duì)部分經(jīng)銷商申請(qǐng)財(cái)產(chǎn)保全
結(jié)構(gòu)性變動(dòng)導(dǎo)致利用小時(shí)數(shù)下降
小松中國(guó)利用小時(shí)數(shù)料將延續(xù)回落趨勢(shì)。一方面國(guó)內(nèi)小挖銷量占挖掘機(jī)總銷量比重從2010年的約30%上升至約2019年約60%,另一方面挖掘機(jī)設(shè)備使用周期約8-10年,小松增量設(shè)備的銷售下降及存量設(shè)備的機(jī)齡上升均導(dǎo)致小松挖機(jī)利用小時(shí)數(shù)存在下滑趨勢(shì)。
中金挖機(jī)利用指數(shù)的優(yōu)勢(shì):樣本量更大,對(duì)銷量增速解釋力度更強(qiáng)
中金挖機(jī)利用指數(shù)如何編制,有什么優(yōu)勢(shì)?我們編制“中金挖機(jī)利用指數(shù)”的初衷,是為了擴(kuò)大統(tǒng)計(jì)樣本量,降低單一企業(yè)經(jīng)營(yíng)波動(dòng)帶來的樣本誤差。為此,我們以小松及國(guó)產(chǎn)部分挖機(jī)品牌過去十年的累計(jì)銷量為權(quán)重,結(jié)合上述企業(yè)的挖掘機(jī)利用小時(shí)數(shù),構(gòu)造了“中金挖機(jī)利用指數(shù)”。從實(shí)證上看,該指數(shù)可以更好的幫助投資者判斷行業(yè)下游真實(shí)需求,對(duì)挖掘機(jī)銷量增長(zhǎng)的解釋力度也更強(qiáng))。2019年前11個(gè)月,中金挖機(jī)利用指數(shù)累計(jì)同比增長(zhǎng)1.1%(小松為同比下滑4.3%),其中11月單月同比增長(zhǎng)12%(小松同比增長(zhǎng)1.8%)。
中金挖機(jī)利用指數(shù)、小松利用小時(shí)數(shù)與挖掘機(jī)銷量增速對(duì)比
中金挖機(jī)利用指數(shù)
2020年工程機(jī)械行業(yè)銷量或繼續(xù)超預(yù)期
2019年11月挖掘機(jī)行業(yè)銷量同比增長(zhǎng)21.7%,與利用指數(shù)趨勢(shì)一致
11月挖掘機(jī)行業(yè)銷量超預(yù)期,與利用小時(shí)數(shù)趨勢(shì)一致。2019年11月,行業(yè)共銷售挖掘機(jī)19,316臺(tái),同比增長(zhǎng)21.7%,增速環(huán)比提高10.2ppt,超出市場(chǎng)預(yù)期。其中,國(guó)內(nèi)市場(chǎng)銷售17,159臺(tái)(不含港澳臺(tái)),同比增長(zhǎng)21.2%;出口2,157臺(tái),同比增長(zhǎng)25.6%。2019年前11月,行業(yè)共銷售挖掘機(jī)215,438臺(tái),同比增長(zhǎng)14.5%;其中國(guó)內(nèi)市場(chǎng)銷售191,739臺(tái),同比增長(zhǎng)12.3%;出口23,699臺(tái),同比增長(zhǎng)36.6%。挖掘機(jī)行業(yè)銷量與利用小時(shí)數(shù)趨勢(shì)一致,我們預(yù)計(jì)行業(yè)銷售量增長(zhǎng)具有持續(xù)性。
國(guó)產(chǎn)龍頭占有率持續(xù)提升。我們估算,11月份中資品牌市場(chǎng)份額為65.0%,同比/環(huán)比分別提升4.6/1.0ppt,連續(xù)9個(gè)月的市占率超過60%;其中,三一重工市占率超過25%。此外,日系品牌市占率同比下降3.5ppt至10.2%;韓系、歐美品牌市占率分別同比下降0.8/0.3ppt至8.9%/16.0%。我們估算,2019年前11月,我國(guó)挖掘機(jī)行業(yè)CR5/CR10分別為64.0%/85.7%,分別同比提升3.2/1.1ppt,行業(yè)集中度保持提升趨勢(shì)。
出口銷量維持高位。11月挖掘機(jī)行業(yè)出口2,157臺(tái),同比增長(zhǎng)25.6%,連續(xù)9個(gè)月單月出口量超過2,000臺(tái);2019年前11月,挖掘機(jī)出口貢獻(xiàn)了11.0%的行業(yè)銷量,同比提高1.7ppt,其中11月單月出口量占總銷量份額同比略升0.4ppt至11.2%,表明我國(guó)挖掘機(jī)制造技術(shù)逐步獲得國(guó)際市場(chǎng)認(rèn)可。長(zhǎng)期看,我們看好三一重工等行業(yè)龍頭開拓海外市場(chǎng),從而提升成長(zhǎng)的天花板。
挖掘機(jī)行業(yè)銷量及同比增長(zhǎng)
下游需求有韌性,更新替換需求加速,海外出口快速增長(zhǎng)
我們認(rèn)為工程機(jī)械行業(yè)將告別大起大落。往前看,我們認(rèn)為基建、地產(chǎn)固定資產(chǎn)投資在2020年將分別達(dá)到6%左右的同比增長(zhǎng),下游需求總體穩(wěn)定;考慮到道路機(jī)械排放標(biāo)準(zhǔn)升級(jí)趨勢(shì),存量設(shè)備更新替換料將進(jìn)一步加快;與此同時(shí),海外市場(chǎng)也將提供額外增量,當(dāng)前我國(guó)工程機(jī)械代表性上市公司海外收入占比在10~30%之間,遠(yuǎn)低于國(guó)際可比公司,龍頭公司有望繼續(xù)開拓海外市場(chǎng)。
地產(chǎn)、基建固定資產(chǎn)投資增長(zhǎng)有韌性
2020年地產(chǎn)、基建固定資產(chǎn)投資料將維持平穩(wěn)。由于一二線和強(qiáng)三四線城市需求較好,2019年地產(chǎn)投資好于年初市場(chǎng)預(yù)期。往前看,中金地產(chǎn)組預(yù)計(jì)我國(guó)2020年房地產(chǎn)新開工面積/房地產(chǎn)投資額將同比小幅下滑3%/同比增長(zhǎng)6%?;ü潭ㄙY產(chǎn)投資方面,伴隨“穩(wěn)增長(zhǎng)”政策執(zhí)行,專項(xiàng)債發(fā)行規(guī)模擴(kuò)大、發(fā)行時(shí)間前置,我們預(yù)計(jì)基建固定資產(chǎn)投資增速在2019年達(dá)到4%,而2020年增速有望達(dá)到6%。
預(yù)計(jì)2020年全國(guó)房地產(chǎn)開發(fā)投資同比增長(zhǎng)6%
預(yù)計(jì)2020年基建投資有望增長(zhǎng)6%
排放標(biāo)準(zhǔn)升級(jí)帶來存量設(shè)備更新加快
我國(guó)低排放標(biāo)準(zhǔn)的工程機(jī)械保有量較大,未來存量設(shè)備更新需求有望加速。當(dāng)前國(guó)內(nèi)存量挖掘機(jī)以上一輪高峰期銷售的國(guó)二設(shè)備為主,存量混凝土泵車、汽車起重機(jī)以上一輪行業(yè)高峰時(shí)銷售的國(guó)三設(shè)備為主。根據(jù)工程機(jī)械協(xié)會(huì)數(shù)據(jù),當(dāng)前我國(guó)屬于國(guó)二標(biāo)準(zhǔn)及以下的挖掘機(jī)保有量約62.2萬臺(tái),占國(guó)內(nèi)挖掘機(jī)總保有量的比重超過65%。我們測(cè)算截至2018年底,國(guó)內(nèi)混凝土泵車、汽車起重機(jī)的保有量分別達(dá)到6.2/22.5萬輛,其中屬于國(guó)三標(biāo)準(zhǔn)及以下的存量設(shè)備分別為4.0/13.7萬輛,占比分別高達(dá)65.7%/61.0%。
往前看,隨著北京、上海、南京等城市出臺(tái)政策,要求“國(guó)三”及以下車輛更新淘汰,我們認(rèn)為道路機(jī)械更新需求有望加速釋放。
國(guó)內(nèi)存量土方機(jī)械、混凝土泵車及汽車起重機(jī)均有較大更新需求(2018年底)
國(guó)產(chǎn)品牌海外市場(chǎng)增長(zhǎng)空間仍大
全球工程機(jī)械行業(yè)的市場(chǎng)空間廣闊,我國(guó)工程機(jī)械企業(yè)的海外收入仍有較大增長(zhǎng)空間。當(dāng)前我國(guó)工程機(jī)械在海外市場(chǎng)份額尚不足10%,代表性上市公司海外收入占比在10~30%之間,遠(yuǎn)低于國(guó)際可比公司,如2018年小松海外業(yè)務(wù)占營(yíng)業(yè)收入比重達(dá)85%。長(zhǎng)期來看,我們認(rèn)為開拓海外市場(chǎng)有望提升國(guó)內(nèi)工程機(jī)械龍頭公司的成長(zhǎng)天花板;2019年1~11月份,中國(guó)挖掘機(jī)出口銷量同比增長(zhǎng)36.6%,表明國(guó)內(nèi)工程機(jī)械品牌逐步被海外市場(chǎng)所認(rèn)可。
工程機(jī)械企業(yè)海外收入占比仍有提升空間
2020年工程機(jī)械行業(yè)景氣將保持高位
2020行業(yè)需求料將維持高位。我們預(yù)計(jì)2020年土方機(jī)械類產(chǎn)品銷量同比大體持平,維持高位;而汽車底盤類道路機(jī)械,例如汽車起重機(jī)和泵車則分別同比增長(zhǎng)約8%和14%;考慮到裝配式建筑滲透率提升,塔式起重機(jī)2020年銷量同比有望增長(zhǎng)約20%,行業(yè)整體景氣良好。同時(shí),伴隨著行業(yè)集中度提升,我們認(rèn)為龍頭企業(yè)料將穩(wěn)定跑贏行業(yè)。
2020年工程機(jī)械主要產(chǎn)品銷售增速測(cè)算
文章來源:中金點(diǎn)睛
中金挖機(jī)利用指數(shù)(CEUI):更準(zhǔn)確判斷工程機(jī)械景氣程度
匠客工程機(jī)械 評(píng)論(0)
來源:匠客工程機(jī)械
2019年11月,小松利用小時(shí)數(shù)達(dá)到135.5小時(shí),同比增長(zhǎng)1.8%,結(jié)束了連續(xù)7個(gè)月的同比下滑,反映出下游需求好于預(yù)期;考慮到2018年以來,小松利用小時(shí)數(shù)在絕大部分月份呈現(xiàn)同比負(fù)增長(zhǎng),與挖掘機(jī)行業(yè)銷量維持正增長(zhǎng)的趨勢(shì)明顯背離,我們特根據(jù)國(guó)內(nèi)品牌挖掘機(jī)的利用小時(shí)數(shù),結(jié)合保有量進(jìn)行加權(quán)調(diào)整,發(fā)布對(duì)挖機(jī)銷量增長(zhǎng)解釋力度更大的“中金挖機(jī)利用指數(shù)(CEUI,CICC Excavator Utilization Index)”,供投資者參考。
中金挖機(jī)利用指數(shù)(CEUI,CICC Excavator Utilization Index):下游真實(shí)需求景氣向上
小松利用小時(shí)數(shù)的局限:2018年開始與行業(yè)銷量增速背離
市場(chǎng)份額下降造成代表性偏差
過去十年小松中國(guó)市占率累計(jì)下降近12ppt。在上一輪挖掘機(jī)行業(yè)周期前,小松在中國(guó)的市占率約15%,居行業(yè)首位。2009-2012年小松市占率累計(jì)下降7.9ppt至7.7%,此后至2017年維持在7%-8%左右。而2018年/2019年前11月,小松中國(guó)市占率分別同比下降1.7/1.3ppt至5.0%/3.7%。市場(chǎng)份額的下降導(dǎo)致小松指數(shù)對(duì)國(guó)內(nèi)整體市場(chǎng)的解釋力度下降。
小松中國(guó)市占率持續(xù)下降至3.7%(1-11M19)
維保服務(wù)下降導(dǎo)致樣本偏差
小松起訴國(guó)內(nèi)部分經(jīng)銷商導(dǎo)致設(shè)備維保狀態(tài)不佳。自2017年末至2018年初,小松的部分國(guó)內(nèi)經(jīng)銷商出現(xiàn)經(jīng)營(yíng)問題,進(jìn)而導(dǎo)致存量設(shè)備的維修與保障受到影響,與之相應(yīng)的設(shè)備利用小時(shí)數(shù)下滑。但這無法代表國(guó)內(nèi)其他品牌的普遍狀態(tài)。
小松中國(guó)對(duì)部分經(jīng)銷商申請(qǐng)財(cái)產(chǎn)保全
結(jié)構(gòu)性變動(dòng)導(dǎo)致利用小時(shí)數(shù)下降
小松中國(guó)利用小時(shí)數(shù)料將延續(xù)回落趨勢(shì)。一方面國(guó)內(nèi)小挖銷量占挖掘機(jī)總銷量比重從2010年的約30%上升至約2019年約60%,另一方面挖掘機(jī)設(shè)備使用周期約8-10年,小松增量設(shè)備的銷售下降及存量設(shè)備的機(jī)齡上升均導(dǎo)致小松挖機(jī)利用小時(shí)數(shù)存在下滑趨勢(shì)。
中金挖機(jī)利用指數(shù)的優(yōu)勢(shì):樣本量更大,對(duì)銷量增速解釋力度更強(qiáng)
中金挖機(jī)利用指數(shù)如何編制,有什么優(yōu)勢(shì)?我們編制“中金挖機(jī)利用指數(shù)”的初衷,是為了擴(kuò)大統(tǒng)計(jì)樣本量,降低單一企業(yè)經(jīng)營(yíng)波動(dòng)帶來的樣本誤差。為此,我們以小松及國(guó)產(chǎn)部分挖機(jī)品牌過去十年的累計(jì)銷量為權(quán)重,結(jié)合上述企業(yè)的挖掘機(jī)利用小時(shí)數(shù),構(gòu)造了“中金挖機(jī)利用指數(shù)”。從實(shí)證上看,該指數(shù)可以更好的幫助投資者判斷行業(yè)下游真實(shí)需求,對(duì)挖掘機(jī)銷量增長(zhǎng)的解釋力度也更強(qiáng))。2019年前11個(gè)月,中金挖機(jī)利用指數(shù)累計(jì)同比增長(zhǎng)1.1%(小松為同比下滑4.3%),其中11月單月同比增長(zhǎng)12%(小松同比增長(zhǎng)1.8%)。
中金挖機(jī)利用指數(shù)、小松利用小時(shí)數(shù)與挖掘機(jī)銷量增速對(duì)比
中金挖機(jī)利用指數(shù)
2020年工程機(jī)械行業(yè)銷量或繼續(xù)超預(yù)期
2019年11月挖掘機(jī)行業(yè)銷量同比增長(zhǎng)21.7%,與利用指數(shù)趨勢(shì)一致
11月挖掘機(jī)行業(yè)銷量超預(yù)期,與利用小時(shí)數(shù)趨勢(shì)一致。2019年11月,行業(yè)共銷售挖掘機(jī)19,316臺(tái),同比增長(zhǎng)21.7%,增速環(huán)比提高10.2ppt,超出市場(chǎng)預(yù)期。其中,國(guó)內(nèi)市場(chǎng)銷售17,159臺(tái)(不含港澳臺(tái)),同比增長(zhǎng)21.2%;出口2,157臺(tái),同比增長(zhǎng)25.6%。2019年前11月,行業(yè)共銷售挖掘機(jī)215,438臺(tái),同比增長(zhǎng)14.5%;其中國(guó)內(nèi)市場(chǎng)銷售191,739臺(tái),同比增長(zhǎng)12.3%;出口23,699臺(tái),同比增長(zhǎng)36.6%。挖掘機(jī)行業(yè)銷量與利用小時(shí)數(shù)趨勢(shì)一致,我們預(yù)計(jì)行業(yè)銷售量增長(zhǎng)具有持續(xù)性。
國(guó)產(chǎn)龍頭占有率持續(xù)提升。我們估算,11月份中資品牌市場(chǎng)份額為65.0%,同比/環(huán)比分別提升4.6/1.0ppt,連續(xù)9個(gè)月的市占率超過60%;其中,三一重工市占率超過25%。此外,日系品牌市占率同比下降3.5ppt至10.2%;韓系、歐美品牌市占率分別同比下降0.8/0.3ppt至8.9%/16.0%。我們估算,2019年前11月,我國(guó)挖掘機(jī)行業(yè)CR5/CR10分別為64.0%/85.7%,分別同比提升3.2/1.1ppt,行業(yè)集中度保持提升趨勢(shì)。
出口銷量維持高位。11月挖掘機(jī)行業(yè)出口2,157臺(tái),同比增長(zhǎng)25.6%,連續(xù)9個(gè)月單月出口量超過2,000臺(tái);2019年前11月,挖掘機(jī)出口貢獻(xiàn)了11.0%的行業(yè)銷量,同比提高1.7ppt,其中11月單月出口量占總銷量份額同比略升0.4ppt至11.2%,表明我國(guó)挖掘機(jī)制造技術(shù)逐步獲得國(guó)際市場(chǎng)認(rèn)可。長(zhǎng)期看,我們看好三一重工等行業(yè)龍頭開拓海外市場(chǎng),從而提升成長(zhǎng)的天花板。
挖掘機(jī)行業(yè)銷量及同比增長(zhǎng)
下游需求有韌性,更新替換需求加速,海外出口快速增長(zhǎng)
我們認(rèn)為工程機(jī)械行業(yè)將告別大起大落。往前看,我們認(rèn)為基建、地產(chǎn)固定資產(chǎn)投資在2020年將分別達(dá)到6%左右的同比增長(zhǎng),下游需求總體穩(wěn)定;考慮到道路機(jī)械排放標(biāo)準(zhǔn)升級(jí)趨勢(shì),存量設(shè)備更新替換料將進(jìn)一步加快;與此同時(shí),海外市場(chǎng)也將提供額外增量,當(dāng)前我國(guó)工程機(jī)械代表性上市公司海外收入占比在10~30%之間,遠(yuǎn)低于國(guó)際可比公司,龍頭公司有望繼續(xù)開拓海外市場(chǎng)。
地產(chǎn)、基建固定資產(chǎn)投資增長(zhǎng)有韌性
2020年地產(chǎn)、基建固定資產(chǎn)投資料將維持平穩(wěn)。由于一二線和強(qiáng)三四線城市需求較好,2019年地產(chǎn)投資好于年初市場(chǎng)預(yù)期。往前看,中金地產(chǎn)組預(yù)計(jì)我國(guó)2020年房地產(chǎn)新開工面積/房地產(chǎn)投資額將同比小幅下滑3%/同比增長(zhǎng)6%?;ü潭ㄙY產(chǎn)投資方面,伴隨“穩(wěn)增長(zhǎng)”政策執(zhí)行,專項(xiàng)債發(fā)行規(guī)模擴(kuò)大、發(fā)行時(shí)間前置,我們預(yù)計(jì)基建固定資產(chǎn)投資增速在2019年達(dá)到4%,而2020年增速有望達(dá)到6%。
預(yù)計(jì)2020年全國(guó)房地產(chǎn)開發(fā)投資同比增長(zhǎng)6%
預(yù)計(jì)2020年基建投資有望增長(zhǎng)6%
排放標(biāo)準(zhǔn)升級(jí)帶來存量設(shè)備更新加快
我國(guó)低排放標(biāo)準(zhǔn)的工程機(jī)械保有量較大,未來存量設(shè)備更新需求有望加速。當(dāng)前國(guó)內(nèi)存量挖掘機(jī)以上一輪高峰期銷售的國(guó)二設(shè)備為主,存量混凝土泵車、汽車起重機(jī)以上一輪行業(yè)高峰時(shí)銷售的國(guó)三設(shè)備為主。根據(jù)工程機(jī)械協(xié)會(huì)數(shù)據(jù),當(dāng)前我國(guó)屬于國(guó)二標(biāo)準(zhǔn)及以下的挖掘機(jī)保有量約62.2萬臺(tái),占國(guó)內(nèi)挖掘機(jī)總保有量的比重超過65%。我們測(cè)算截至2018年底,國(guó)內(nèi)混凝土泵車、汽車起重機(jī)的保有量分別達(dá)到6.2/22.5萬輛,其中屬于國(guó)三標(biāo)準(zhǔn)及以下的存量設(shè)備分別為4.0/13.7萬輛,占比分別高達(dá)65.7%/61.0%。
往前看,隨著北京、上海、南京等城市出臺(tái)政策,要求“國(guó)三”及以下車輛更新淘汰,我們認(rèn)為道路機(jī)械更新需求有望加速釋放。
國(guó)內(nèi)存量土方機(jī)械、混凝土泵車及汽車起重機(jī)均有較大更新需求(2018年底)
國(guó)產(chǎn)品牌海外市場(chǎng)增長(zhǎng)空間仍大
全球工程機(jī)械行業(yè)的市場(chǎng)空間廣闊,我國(guó)工程機(jī)械企業(yè)的海外收入仍有較大增長(zhǎng)空間。當(dāng)前我國(guó)工程機(jī)械在海外市場(chǎng)份額尚不足10%,代表性上市公司海外收入占比在10~30%之間,遠(yuǎn)低于國(guó)際可比公司,如2018年小松海外業(yè)務(wù)占營(yíng)業(yè)收入比重達(dá)85%。長(zhǎng)期來看,我們認(rèn)為開拓海外市場(chǎng)有望提升國(guó)內(nèi)工程機(jī)械龍頭公司的成長(zhǎng)天花板;2019年1~11月份,中國(guó)挖掘機(jī)出口銷量同比增長(zhǎng)36.6%,表明國(guó)內(nèi)工程機(jī)械品牌逐步被海外市場(chǎng)所認(rèn)可。
工程機(jī)械企業(yè)海外收入占比仍有提升空間
2020年工程機(jī)械行業(yè)景氣將保持高位
2020行業(yè)需求料將維持高位。我們預(yù)計(jì)2020年土方機(jī)械類產(chǎn)品銷量同比大體持平,維持高位;而汽車底盤類道路機(jī)械,例如汽車起重機(jī)和泵車則分別同比增長(zhǎng)約8%和14%;考慮到裝配式建筑滲透率提升,塔式起重機(jī)2020年銷量同比有望增長(zhǎng)約20%,行業(yè)整體景氣良好。同時(shí),伴隨著行業(yè)集中度提升,我們認(rèn)為龍頭企業(yè)料將穩(wěn)定跑贏行業(yè)。
2020年工程機(jī)械主要產(chǎn)品銷售增速測(cè)算
文章來源:中金點(diǎn)睛
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