2020年春節(jié)期間，舉國(guó)上下共同抗擊新型冠狀病毒感染肺炎疫情，為避免人口大規(guī)模流動(dòng)和聚集，采取了居家隔離、延長(zhǎng)春節(jié)假期等防控措施。疫情對(duì)經(jīng)濟(jì)影響有多大？應(yīng)該如何應(yīng)對(duì)？

疫情影響分析

對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)的影響：需求和生產(chǎn)驟降，投資、消費(fèi)、出口均受沖擊，短期存在失業(yè)上升和物價(jià)上漲的可能。防控疫情需要人口避免大規(guī)模流動(dòng)和聚集，隔離防控，因此大幅降低消費(fèi)需求。工人返城、工廠復(fù)工延遲，企業(yè)停工減產(chǎn)，制造業(yè)、房地產(chǎn)、基建投資短期基本停滯。

對(duì)中觀行業(yè)的影響：餐飲、旅游、電影、交運(yùn)、教育培訓(xùn)等行業(yè)受沖擊最大，醫(yī)藥醫(yī)療、在線游戲等行業(yè)受益。數(shù)據(jù)顯示，2019年春節(jié)檔電影票房58.59億，2020年春節(jié)檔幾乎顆粒無(wú)收。2019年除夕至正月初六(2月4日至10日)，全國(guó)零售和餐飲企業(yè)實(shí)現(xiàn)銷售額約10050億元，2020年同期受損嚴(yán)重。2019年春節(jié)假期，全國(guó)旅游接待總?cè)藬?shù)4.15億人次，實(shí)現(xiàn)旅游收入5139億元，2020年同期銳減。1月底交運(yùn)行業(yè)出行人次減少約七成。多地暫停房地產(chǎn)行業(yè)銷售活動(dòng)。建筑業(yè)、金融業(yè)、農(nóng)林牧漁等行業(yè)受波及。

對(duì)微觀個(gè)體的影響：民企、小微企業(yè)、彈性薪酬制員工、農(nóng)民工等受損程度更大。

對(duì)資本市場(chǎng)的影響：短期利好債市，利空股市(醫(yī)藥、在線娛樂(lè)除外)，但中期仍取決于經(jīng)濟(jì)基本面和趨勢(shì)。

長(zhǎng)期影響：政府治理將更透明，生產(chǎn)生活業(yè)態(tài)將朝著智能化、線上化發(fā)展，風(fēng)險(xiǎn)中醞釀機(jī)遇，或?qū)⒋呱碌臉I(yè)態(tài)。

影響取決于疫情持續(xù)時(shí)間和政策對(duì)沖力度

相比2003年非典期間，現(xiàn)今中國(guó)經(jīng)濟(jì)壓力較大，外部經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)緩慢，且當(dāng)前疫情發(fā)生的時(shí)點(diǎn)為對(duì)第三產(chǎn)業(yè)需求較大、工人未能返城的春節(jié)，因此，我們初步判斷此次疫情對(duì)經(jīng)濟(jì)的影響程度將大于2003年非典期間，但影響時(shí)間可能更短，具體影響大小取決于疫情持續(xù)時(shí)間和政策對(duì)沖力度。

當(dāng)前中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速換擋，宏觀杠桿率較高，2019年底經(jīng)濟(jì)暫穩(wěn)但基礎(chǔ)不牢，且財(cái)政貨幣政策空間小于2003年。

值得注意的是，與2003年相比，當(dāng)前第三產(chǎn)業(yè)、消費(fèi)占比更高，而疫情對(duì)服務(wù)業(yè)消費(fèi)影響較大。2019年第一、二、三產(chǎn)業(yè)分別占比7.1%、39%和53.9%，第一、二產(chǎn)業(yè)分別較2003年下降5.3和6.6個(gè)百分點(diǎn)，第三產(chǎn)業(yè)提高11.9個(gè)百分點(diǎn)。2019年最終消費(fèi)支出、資本形成總額和凈出口的經(jīng)濟(jì)貢獻(xiàn)率分別為57.8%、31.2%和11%，其中消費(fèi)的貢獻(xiàn)率高于2003年22.4個(gè)百分點(diǎn)，資本形成總額的貢獻(xiàn)率低于2003年38.8百分點(diǎn)。

疊加春節(jié)時(shí)點(diǎn)因素，疫情對(duì)服務(wù)業(yè)和企業(yè)復(fù)工沖擊較大，但防控力度更強(qiáng)，出手更快，預(yù)計(jì)影響時(shí)間短于2003年非典。

疫情持續(xù)時(shí)間及其經(jīng)濟(jì)影響的情景分析：由于反應(yīng)更快、抗擊疫情力度更強(qiáng)，樂(lè)觀估計(jì)影響主要在一季度，但也要估計(jì)第二和三種情形：

情景一：防控及時(shí)得力，疫情持續(xù)時(shí)間較短，對(duì)經(jīng)濟(jì)的沖擊也主要體現(xiàn)在一季度，疫情高峰出現(xiàn)在2月中旬，此后逐步下降，3-4月結(jié)束，四個(gè)季度的GDP增速預(yù)計(jì)為4%、6%、5.8%和5.6%，全年5.4%。

情景二：由于春節(jié)復(fù)工人口流動(dòng)等因素影響，疫情可能延續(xù)至二季度，最終各方面努力下于6月左右結(jié)束。疫情持續(xù)時(shí)間較長(zhǎng)，將影響整個(gè)上半年的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。四個(gè)季度GDP增速預(yù)計(jì)分別為4%、5%、6%和5.8%，全年5.2%。

情景三：考慮到病毒的前期潛伏期較長(zhǎng)、傳染性較強(qiáng)以及未來(lái)變異的可能性等，疫情持續(xù)時(shí)間可能會(huì)超出預(yù)期，要充分估計(jì)形勢(shì)的演化可能比第二種更嚴(yán)峻，堅(jiān)持底線思維。四個(gè)季度GDP增速預(yù)計(jì)分別為4%、5%、5%和6%，全年GDP增速為5%。

經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)與應(yīng)對(duì)措施

2002年11月-2003年6月，非典疫情大致分為初發(fā)、加速擴(kuò)散和減退三個(gè)階段。非典期間，財(cái)政政策方面，中國(guó)主要通過(guò)財(cái)政減免、補(bǔ)助補(bǔ)貼、國(guó)債支持三類支持措施抗擊非典給經(jīng)濟(jì)帶來(lái)的影響。貨幣政策方面，總體保持穩(wěn)健，維持流動(dòng)性合理充裕，通過(guò)適當(dāng)信貸傾斜等方式支持防治非典工作。

四大防治措施，維護(hù)經(jīng)濟(jì)生產(chǎn)活動(dòng)的正常有序運(yùn)行：加強(qiáng)組織領(lǐng)導(dǎo)，形成統(tǒng)一的指揮體系；堅(jiān)決切斷傳染源，控制疫情擴(kuò)散和蔓延；全力組織救治，集中科研力量，開展聯(lián)合攻關(guān)，努力提高治愈率；做好物資供應(yīng)，維護(hù)正常經(jīng)濟(jì)社會(huì)秩序。

我們認(rèn)為，財(cái)政政策是關(guān)鍵，應(yīng)當(dāng)加大減稅和支出力度。

第一，加大疫情相關(guān)財(cái)政支出，擴(kuò)大研發(fā)、救治、防疫物資、一線醫(yī)護(hù)人員補(bǔ)助的財(cái)政兜底范圍。

第二，適當(dāng)減免一季度受疫情影響嚴(yán)重的部門尤其是交運(yùn)(民航、公路客運(yùn)、水路客運(yùn)和出租汽車)、旅游、餐飲、住宿等行業(yè)的增值稅，虧損金額抵減盈利月份的金額以降低所得稅。

第三，進(jìn)一步降低社保繳費(fèi)率，養(yǎng)老、醫(yī)療繳費(fèi)率可分別降低1和2個(gè)百分點(diǎn)，降低企業(yè)負(fù)擔(dān)。

第四，給予企業(yè)部分受疫情影響期間受損行業(yè)的財(cái)政貼息，可暫定一個(gè)季度。

第五，對(duì)參與非典防治工作的衛(wèi)生醫(yī)務(wù)人員提供臨時(shí)補(bǔ)助。病人疫情治療相關(guān)費(fèi)用一切減免。補(bǔ)貼并保障低收入人群和前期失業(yè)人員的生活水平不因疫情受影響，提前防范可能產(chǎn)生的失業(yè)潮引發(fā)的問(wèn)題。

第六，對(duì)參與捐贈(zèng)的企業(yè)和個(gè)人行為予以所得稅、個(gè)人所得稅抵扣，不受目前企業(yè)所得稅稅前利潤(rùn)12%限額的約束，鼓勵(lì)社會(huì)捐贈(zèng)。

第七，擴(kuò)大赤字率至3%。2020年以收定支，財(cái)政收入下降，疫情防控支出增加，屬預(yù)計(jì)外的支出，為避免擠壓其他民生和穩(wěn)增長(zhǎng)支出，有必要擴(kuò)大赤字。

第八，提前做好基建項(xiàng)目?jī)?chǔ)備，疫情過(guò)后開啟基建減稅，對(duì)于人口流入地區(qū)的都市圈城市群可以進(jìn)行適當(dāng)超前的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，加大對(duì)交運(yùn)、教育、醫(yī)療等行業(yè)的投資，以刺激需求、穩(wěn)定就業(yè)、完善基礎(chǔ)設(shè)施、提升中國(guó)制造競(jìng)爭(zhēng)力和提高中國(guó)經(jīng)濟(jì)潛在增長(zhǎng)率。

貨幣政策方面，要適度降準(zhǔn)降息，給予特殊時(shí)期還本付息延期支持，鼓勵(lì)但不強(qiáng)制商業(yè)銀行對(duì)主要疫區(qū)湖北下降利率，對(duì)受疫情沖擊較大的行業(yè)提供信貸支持。鼓勵(lì)各大保險(xiǎn)公司暢通保險(xiǎn)賠付流程。

此外，還應(yīng)在主要疫區(qū)和特大城市探索靈活辦公機(jī)制、錯(cuò)峰上下班，發(fā)展線上和智能化辦公，避免人流交叉感染。

盡快恢復(fù)生豬、家禽類飼料的供應(yīng)和物流系統(tǒng)，避免生豬、禽類因飼料供應(yīng)和銷售受阻而大面積撲殺產(chǎn)生新的疫情。

兼顧企業(yè)和員工利益，落實(shí)員工帶薪休假制度的同時(shí)，延長(zhǎng)的假期及推遲開工的期間內(nèi)按一定比例支付基本薪酬而非強(qiáng)制工資，減少企業(yè)因負(fù)擔(dān)過(guò)重而在復(fù)工后加大裁員的現(xiàn)象。

強(qiáng)化信息公開透明、加強(qiáng)輿論監(jiān)督，強(qiáng)化官員問(wèn)責(zé)，表彰抗擊疫情戰(zhàn)斗英雄，完善應(yīng)急醫(yī)療體系，提升政府治理能力，從傳統(tǒng)“堵”的思路轉(zhuǎn)移到“疏”的思路。

大力補(bǔ)齊醫(yī)療短板，改革醫(yī)療體制，放開市場(chǎng)準(zhǔn)入，強(qiáng)化事中事后監(jiān)管，提高醫(yī)務(wù)人員薪酬水平和改善工作環(huán)境，提高財(cái)政支出中醫(yī)療等民生支出占比。

來(lái)源：恒大研究院